格隆汇6月17日｜中国银河证券首席经济学家、研究院院长章俊等研报称，社融增速拐点可能已经到来，将在三季度稳步上行至8.7%，但在四季度小幅回落至8.3%。央行已做出“信贷增长已由供给约束转化为需求约束”的判断，全年贷款增速不宜过度期待，信贷增速可能会在三季度企稳，全年增长8.8%。M2全年增速在二季度仍有回落压力，三季度开始持续上行，全年增速7.8%。在盘活存量、防止资金空转的背景下，M2的合意增速无法单纯靠信贷派生，即内生货币实现，还需要与财政政策形成合力，增加财政净支出，即外生货币助力。货币政策多目标的平衡下，央行可能采取“不一样”的降息和前瞻性的降准。下半年LPR可能有20-40BP，MLF10-20BP的调降空间，三季度可能前瞻性降准50BP。如果重启PSL，PSL的利率可能调降25-30BP。

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