格隆汇8月21日｜一级市场创投圈的“起诉退出潮”近日正成为市场广泛关注的话题。礼丰律师事务所发布《VC/PE基金回购及退出分析报告》测算指出，截至目前，大约13万个创投项目、涉及约1.4万家公司将陆续面临退出压力。同时，以在中国证券投资基金业协会备案的人民币基金为统计口径，目前风投、私募使用回购权的项目比例超90%。
由于回购对赌条款在创投协议中广泛应用，大量创业公司及创始人将面临高额回购甚至成为失信执行人的风险。按照该律所对近年来数百个法院裁判案例的抽样统计，有高达90.33%的回购案件会将公司创始人列为被告，法院对回购请求的支持比例也达到了82.39%，最终有约10%的创始人成为失信被执行人。
市场人士指出，回购现象泛滥、风投“债权”化背后是一个系统性、结构性的压力在传导。近两年经济步入下行周期、资本市场环境生变，创业企业自身发展遭遇重重挑战，上市计划也未能如期进行，进而，创投基金陷入退出困境，也因此，创投基金背后的出资人便会启动一连串的追溯、审查、问责等，创投基金只好“按章办事”，执行当初的回购协议。然而，即便走到诉讼一步也没有“赢家”，创业者无力回购、投资人拿不回投资款。
礼丰律师事务所的管理合伙人戴凌云律师也表示，手握回购权的诸多投资机构发起回购，对于个体而言是理性行为，但大量的回购事件合在一起，对于投资行业乃至对整个社会都是一个共输的局面。他称：“这些创业者是中国最有企业家精神、‘最能折腾’的一波人，大量涉及到创业者的回购纠纷案件，除了影响就业，对社会的创新能力也会造成持续的伤害。”

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